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一般而言，需要流量的现金贷平台会向张希提出需求，并支付预付款，他再去帮平台寻找流量。张希买流量的主要渠道一是大平台的“拒量”，二是各大贷款超市。“每个产品的风控规则都不一样，被这一家平台风控系统拒绝的用户，另一家平台的风控不一定会拒绝。尤其是对于小平台来说，大平台的拒量妥妥够用。”张希介绍道。

9.4 市民化的城市化滞后与消费需求塌陷9.5结构偏差及城乡差距与收入和产出损失第五篇 财富与收入分配传导的生产过剩前面我们讨论了人口生育和迁移行政管制和干预造成的消费需求、生产过剩和经济增长速度下行的因果关系和内在机理。其实，中国2011后国民经济消费需求不足、生产过剩和增长速度下行，还有分配方面的原因。一个原因是，城乡居民间、城镇户籍居民与非户籍居民间、高收入人群与不富裕人群间，财富和收入向城市和向上流动，由于收入水平不同其投资率和消费率也不同，从而形成投资的生产能力过剩，导致了最终产品的消费需求不足；另一个原因是，金融业、房地产业与实体经济之间的收益差距，政府强力分配与企业高税费，金融、能源、交通等土地垄断体制推高的实体经济成本，劳动工资与居民收入GDP的比例长期过低，也造成了国民经济消费需求的相对收缩、企业成本上升和经济增长速度的下行。特别需要指出的是，在总需求大于总供给时，政府的宏观税负可以通过价格上涨和销量的扩大，转移出去；但是，在总需求小于总供给时，高额的宏观税负，由于企业无法转移，企业倒闭和投资减少，就会成为加速经济增长速度下行的重要原因。第五篇中，我们就此展开分析和论述。

就进口铁矿石而言，2019年1-6月，铁矿预计进口量51210万吨，2018年同期为53045万吨，进口量的减少使铁矿供应量减少1835万吨；就国产矿而言，根据MySteel363座样本国产矿山产量，2019年1-6月平均铁精粉日产量为39.71万吨，根据MySteel原266座矿山口径，2018年同期为38.82万吨，根据占比推算，增加铁矿供应量约500万吨。

记者发现，顺丰控股和圆通速递的净利润增幅远不及营业收入增幅。业内人士对《证券日报》记者表示，主要是因为顺丰控股和圆通速递业务推进速度较快，资本投入布局长期业务发展，从长期来看是好的，不过影响了短期的业绩。从业务增速上来看，顺丰控股、申通快递、圆通速递和韵达股份上半年业务量分别为18.58亿票、20.45亿件、28.14亿件和29.95亿票，同比增长分别为35.29%、18.67%、24.52%和52.26%。

流动性：降准概率下降。上周货币利率回升，其中R007均值上行至2.56%，R001均值上行至2.24%。DR007上行至2.54%，DR001上行至2.17%。上周公开市场没有资金到期，央行再度暂停逆回购操作，公开市场投放资金为零。上周美元指数小幅回落，人民币兑美元保持稳定，在岸与离岸人民币汇率均稳定在6.71。上周央行公布3月新增社融2.86万亿远超预期，社融增速企稳预示未来经济有望见底。再加上3月通胀的明显反弹，意味着央行货币政策进一步宽松的必要性显著下降，未来降准概率或明显减弱。

风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。地产倪一琛：地产信托规模缩减，海外发债成本上升-20190810一手房：成交环比增速-5.14%，同比增速2.81%（按面积）本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积462.08万方，环比增速-5.14%，同比增速2.81%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-21.22%，0.37%，-6.76%；同比增速分别为-1.62%，18.03%，-15.27%。二手房：成交环比增速-10.50%，同比增速5.06%（按面积）本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积129.34万方，环比增速-10.50%，同比增速5.06%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-11.86%，-7.93%，-18.24%；同比增速分别为-12.20%，14.10%，10.93%。库存：可售面积环比增速1.10%（按面积）本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5213.85万方，环比增速1.10%，去化周期29.95周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-1.11%，4.56%，-0.94%。一线、二线、三线去化周期分别为38.60周，22.49周，29.74周。10个重点城市推盘分析（数据来源：中指）根据中指监测数据，（7月29日至8月4日）重点城市共开盘44个项目，合计推出房源8486套，其中一线城市开盘1079套，占比13%；开盘项目平均去化率达到59%，其中一线平均去化率为38%，二线城市平均去化率为71%。投资建议：本周，我们高频跟踪的40大中城市一手房成交环比增速-5.14%，同比增速2.81%，二手房成交环比增速-10.50%，同比增速5.06%；重点城市去化率为59%，基本与上周持平。本周政策方面，央行在2019年下半年工作电视会议上强调房住不炒并持续加强房地产资金管控；银保监会决定在32个城市开展银行房地产业务专项检查工作，“严厉查处各种将资金通过挪用、转道等方式流入房地产行业的违法违规行为”。从统计数据上来看，7月份成立的房地产信托数量环比减少39.4%，募资规模环比减少32.3%。与此同时，房企2019年海外发债规模已达到384.47亿美元，创同期历史新高，融资利率从2016年的6.03%飙升至近8.6%。地方政策上来看，上海自贸区临港新片区方案发布，将促进产城融合发展，并调整购房限制，外地单身满3年社保可买房；杭州、无锡房贷收紧，利率进行了上调。我们判断在“稳房价、稳地价、稳预期”指导下，行业行政调控大幅变化可能性较小，下半年依然以一城一策微调为主，让房价、地价保持在小区间内波动；融资方面随着美联储降息，下半年国内整体流动性大概率保持充裕，不排除进一步宽松的可能，但地产行业大概率继续接受窗口指导，融资难、融资贵的局面难以大幅改善。在下半年政策维稳、融资管控依然从紧的背景下，行业格局分化加剧，集中度将继续上升，优质龙头房企强者恒强。从部分已披露的一线房企半年业绩快报超预期看，行业格局分化加剧进一步得到验证：上半年优质房企竣工结转大幅高于市场平均表现，在当前政策、融资边际收紧背景下，6月以来行业信用利差扩大，进一步利好头部房企，全年业绩大概率超预期。同时，我们预计行业销售大概率在三季度二次探底，结合历次周期看，基本面探底的板块估值低点通常对应着不错的买点，而且目前板块估值处低位，仓位也较低。此外，本轮周期调控或长期维持一城一策，市场整体波动降低，行业增速放缓，让地产股整体股息率不断提升的同时，也带来由量转质的思考，投资机会需从追求beta变为寻找alpha。建议持续关注基本面优良的高分红、高信用行业龙头：万科、 保利、华夏幸福，及致力于降杠杆、提分红、优化内控、业绩进入释放期的成长一线：融创中国、旭辉控股集团。风险提示：三四线销售下行压力继续加大；流动性持续收紧。